二师兄身价与股市、CPI、货币政策究竟啥关系?
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二师兄身价与股市、CPI、货币政策究竟啥关系?
* 来源 :http://www.yimuzy.cn * 作者 : * 发表时间 : 2017-05-10 22:28
  不断上涨的猪肉价格,牵动着越来越多的国民目光。要知道,猪肉价占CPI权重的1/10,它的价格上涨,一直被称为通胀的带头大哥。特别是近日,随着猪肉价格上涨幅度的加大,A股市场中以雏鹰农牧为代表的猪肉概念股也闻风上涨,这又让股民们心里犯嘀咕,莫非猪肉价格与股市也有不为人知的关系?而话说,经济学上常讲蝴蝶效应、多米诺骨牌效应,那么,在猪肉价格上涨这一现象发生时,又可能会对CPI、股市甚至货币政策产生何种作用力呢?让我们来梳理统计最近五年的猪肉价格走势、上证指数的涨跌情况以及CPI数据和央行货币政策变化,以便更加直观地看清他们之间的微妙关系。   生猪价格VS上证指数   时而相似时而相悖   近期的猪肉价格在不断上涨,与此同时A股市场也正处于反弹过程中,猪肉价格与股市之间是不是也存在相关性?日前,类似的问题不绝于耳,铺天盖地。   有好信儿者发现:在过去的几年里,猪肉价格的涨跌多次预示中国股市的牛熊拐点,两者走势存在一定关联,比如2007~2008年通胀高企的时候,猪肉价格就是物价上涨与牛市终结的主要推手,果真如此吗?新文化记者梳理了2010年至2014年生猪价格走势和上证指数的运行情况后发现,生两者之间的确有关系,但并没有特别明显的同步性。   例如,2010年,猪肉价呈现前低后高的走势,1月至7月,生猪价格在10元/公斤至12元/公斤之间小幅波动。7月之后,开始震荡上行,之后的大部分时间都维持在12元/公斤和14元/公斤之间。而上证指数则是从2010年1月开始,由高点3300点附近持续下跌,并于当年7月创出2319点的年内新低,累计跌幅超过30%。之后,股指缓慢回升,并在当年11月份反弹至3186点。   2011年,生猪价格迎来较大幅度的上涨,从年初时的14元/公斤一路上行,2011年7月至9月,涨至全年最高点20元/公斤附近,也正是这个时候,大家开始更加关注猪肉价格对CPI的影响。9月份之后,生猪价格虽然有所回落,但在12月份时仍然站在17元/公斤的上方。而上证指数从2011年3月开始就持续下跌,这种下跌趋势一直演绎到12月份。在生猪价格维持高位运行的2011年7月至9月,上证指数也是连续3个月向下展开调整,3个月的跌幅分别为2.18%、4.97%和8.11%。   随着时间进入2012年,上证指数的走势也没有发生太大的改观。在前5个月,上证指数基本是在2132点至2478点上下340多点的狭窄区间里展开震荡整理走势。从6月开始展开持续调整,直到12月份才迎来一轮强劲反弹。而生猪价格在当年1月至5月却是一路下跌。从5月初开始至7月初开始止跌走稳,并一直在14元/公斤上方徘徊。转折点出现在8月份,生猪价格由此开始持续回升,到了12月份时已经上涨至16元/公斤的上方。   2013年,生猪价格表现为V型走势。从1月份的17.5元/公斤的年内高点一路回落,直至2013年4月和5月回落到12元/公斤附近才止住跌势,之后开始向上展开震荡回升,7月至12月基本上是在15元/公斤和16元/公斤之间运行。同期的上证指数则表现得难言乐观,在2013年的前5个月始终在2165点和2448点之间上下不到300点的空间中波动,在经历了6月份13.97%的大幅下跌之后,在之后的6个月当中再度回到窄幅震荡整理的趋势当中。   2014年是距离现在最为完整的一个年份。当年,生猪价格从年初的14元/公斤上方快速下跌到5月初的11元/公斤下方。6月开始,生猪价格由跌转升,8月和9月时曾经最高一度上涨至15元/公斤上方,虽然在年底时有所回落,但是价格仍然接近14元/公斤。而上证指数在2014年的走势却显得泾渭分明:上半年基本上是围绕2000点展开小幅震荡,从7月开始一路上扬,到了12月时已经上涨至3200点上方,新一轮牛市行情正式拉开帷幕。   生猪价格VSCPI   紧密地如影随形   CPI被认为是最能直接反映物价走势的经济数据之一。而猪肉价格占其1/10权重,可见二者的关系亲密到非同一般。   2010年年初开始,CPI数据就开始显示出较为明显的上涨趋势,当年的11月,CPI更是同比上涨了5.1%,创28个月新高。为此,业内人士普遍认为,食品价格上涨是导致CPI大幅增长的最主要原因之一,因为食品类上涨了11.7%,拉动CPI上涨3.8个百分点,贡献率是74%。也正是在2010年11月,生猪价格成功运行到14元/公斤的高位,并一直将这一价格保持到2014年年底。   转年到了2011年,CPI数据始终在高位运行,从年初的4.9%,一路上涨至7月的6.5%,其后开始逐步回落,到了2011年12月已经回落到4.1%,呈现出比较明显的倒V型走势。同年,生猪价格从年初的不到14元/公斤一路上行,2011年6月就已经站在了19元/公斤的上方,之后连续3个月都在高位运行,到2011年9月末才出现回落,但是生猪价格在2011年年底的时候仍然维持在17元/公斤之上。   用高开低走来形容2012年的生猪价格走势最为恰当。年初,从17元/公斤上方一路下滑,在当年6月即回落到14元/公斤的全年低位。6月、7月,一直在14元/公斤附近徘徊,直到8月份才重拾升势。11月,生猪价格开始加速上行,在12月份重新回到16元/公斤之上。而当年的CPI走势几乎复制了生猪价格的走势。1月的CPI数据为4.5%,之后就震荡下滑,7月份的时候已经回落到1.8%。在10月创出1.7%的新低之后,(???是不是写错了,应该是2012年吧?)2011年11月和12月加速回升,分别达到2.0%和2.5%。   生猪价格走势与CPI之间的正相关性在2013年继续得到验证。1月,生猪价格是16.5元/公斤至17元/公斤,CPI数据为2%。到了2月时,生猪价格达到全年最高点17.5元/公斤,而CPI数据也达到3.2%的全年最高。从3月份开始,CPI数据和生猪价格开始双双回落,并双双于5月份跌至全年的低点。从6月份开始,二者又是同步开始出现回升,生猪价格在9月份反弹至16元/公斤之后开始小幅回落,而CPI数据则是在9月、10月和11月持续在3%之上运行。12月份,生猪价格和CPI数据再度同时回落,其中,CPI数据回落到2.5%,而猪肉价格下跌至15元/公斤附近。   2014年的情况有些特殊,因为在当年的较长一段时间,两者之间的相关性表现得略有不足。2014年前四个月,CPI数据和生猪价格都是呈现出高开走低的趋势。2014年5月,CPI数据迎来全年最高点2.5%,同期的生猪价格则是徘徊在13元/公斤至14元/公斤之间。2014年6月、7月和8月,CPI数据分别为2.3%、2.3%和2.0%,生猪价格也是在13元/公斤至14元/公斤之间进行小幅波动。不过值得注意的是,生猪价格在进入2014年7月末8月初的时候已经有了反弹的趋势,到了9月份已经上涨到15元/公斤之上。反观CPI数据却是从不断回落,8月和9月CPI数据分别为2.0%和1.6%。   生猪价格VS货币政策   不得不说的暧昧关系   2010年3月开始,CPI数据就开始呈现出明显的上升态度,从2.4%、2.8%、3.1%、3.5%和3.6%逐级走高,宏观经济面临明显的通胀压力。为了避免通胀进一步加剧,央行在当年10月决定将一年期存款利率由2.25%上调至2.5%。然而,因为货币政策具有滞后性,因此2010年11月份的CPI数据还是创出了28个月新高。   面对如此之高的CPI数据,市场分析人士纷纷呼吁央行尽快加息。例如,兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委就公开表示,CPI在4.5%以上都应该加息,2011年的CPI肯定会比今年高,故年内加息效果会更好,因为这样可以表明坚决打击通胀的决心,打破市场认为政府不敢持续加息的观念。同时,年内加息可以缩短政策时滞,政策效果来年就能见效。果然,央行在2010年12月宣布将一年期存款利率再次上调,由2.5%调至2.75%,在短短的3个月时间里,两次上调利率。即便如此,当时很多人并没有意识到,新一轮加息周期的到来。   2011年,生猪价格和CPI双双飙升,生猪价格最高时一度上涨至20元/公斤附近,而CPI数据也狂飙到惊人的6.5%。面对严峻的通胀局面,央行分别在2011年2月、4月和7月三次上调利率,一年期银行存款的利率分别达到以3%、3.25%和3.5%。经过央行的货币政策调控之后,CPI数据从8月开始逐级回落,而生猪价格的表现稍显落后,直到2011年9月才开始回落。   2012年年初开始,生猪价格和CPI数据再度呈现出持续回落走势,央行的货币政策已经取得了明显的效果。为此,在2012年的6月和7月,央行又先后两次向下对利率进行调整,一年期存款利率先后被调至3.25%和3%。整体上看,不论是生猪价格走势、CPI数据、还是央行的货币政策都表现得较为稳定,并没有太大的起落。   受到宏观经济持续低迷的影响,CPI数据从2014年年初开始就一路下行,当年9月和10月,CPI数据的涨幅连续两个月低于2%,均为1.6%。此时的CPI数据显示出宏观经济面临的将是通缩的风险,为了避免情况继续恶化,央行决定在2014年11月份下调利率,由之前的3%下调至2.75%。   从上述统计数据不难看出,虽然猪肉价格并不能直接影响到央行的货币政策,但是因为猪肉价格对CPI数据的影响较大,而CPI数据又是影响央行货币政策的重要因素之一,因此当CPI数据过热或过于低迷的时候,通常都会影响到央行的货币政策。所以猪肉价格的涨跌虽然不能直接影响央行的货币政策,但是会通过CPI数据进行传导,对货币政策起到间接性的影响。   纵深:本轮肉价上涨会否推高下半年CPI数据并间接影响股市?   过去几年,每当CPI出现上涨的时候,媒体和分析人士就会迁怒于二师兄,认为是二师兄的身价上涨影响了CPI走高,以至于很多人都抱怨:物价上涨太快,都不敢吃肉了。如今,猪肉价格再一次迎来了大幅上涨,很多人现在都在猜测:这是否会影响到下半年的CPI数据呢?毕竟股市有宏观经济晴雨表之称,宏观经济数据是高是低,将会影响到货币政策,进而影响到A股市场的走势。   对于猪肉价格上涨引起的CPI走高预期不必过于担心。申万宏源的投资顾问向阳告诉新文化记者,一方面,从猪肉价格上涨幅度看,2011年猪肉市场受到较大规模疫情影响,供需出现断崖式缺口,而此次相对平稳,尽管供需层面出现一定程度的供不应求,但相对平稳,且国家冻猪储备肉也可平缓猪肉价格的过大波动;另一方面,影响程度上看,尽管时间点、补栏成本等因素使得养殖户补栏意愿不足,可能导致猪肉价格上涨持续时间偏长,但是预计下半年猪肉价格历史平均季节性同比涨幅13%,而即使假设猪肉价格全面逼近2011年高点的情况下,下半年预计CPI度数也仅1.6%左右,因此市场不必过于担心下半年CPI的压力。基于这样的判断,预计下半年货币政策仍然不会发生改变,还是会继续以宽松为主。   国泰君安的投资顾问姜慧超认为,对经济回升预期与猪价持续反弹,使得货币政策可能在未来一段时间继续延续6月以来的观望信号。三季度经济低位企稳来自稳增长政策的短期脉冲和以库存、出口与地产投资代表的市场性力量跌不动,但似乎公共政策部门和部分市场人士对下半年经济回升的信心似乎更强。预计三季度和四季度有望证伪经济虚假的回升预期,货币政策将重回正轨。姜慧超说,猪肉价格的上涨不会对宏观经济数据产生太大的影响,也不会影响到二级市场的走势。   不过,华融证券的投资顾问李泽文则持有不同的意见。李泽文说,猪肉价格对CPI的贡献占3%,即如果猪肉价格上涨50%,CPI便会上涨1.5个百分点。在猪肉价格已经大幅上涨的背景下,如果价格继续走高,那么很可能会引发CPI出现上涨。如果CPI数据连续数月出现回升,那么不排除国内的货币政策因此出现微调的可能,将会间接影响到A股市场的走势。   新文化报(孙宪超)
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